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你目前最关心的六大基金问题

问题一:全球股市2017年的前景如何?

南方香港优选股票基金经理黄亮:不悲观,警惕部分地区风险

2017 年全年来看,美国新政府的政策走向,英国开始与欧盟的退欧谈判, 以及各主要欧洲国家的大选仍将使市场充满不确定性。由于对央行流动性依赖的降低,政治风险上升,全球通胀水平抬头,各资产大类的相关性将开始减弱。资金将不再一味追逐收益率,而将 更重视基本面。我们对全球股市 2017 年的前景并不悲观,但欧洲以及部分新兴市场国家所面临的 地缘政治风险以及贸易摩擦风险值得警惕。

问题二:国内经济形势和宏观政策会怎样?

南方聚利1年定期开放债券基金经理陶铄:经济主要拖累来自房地产

展望 2017 年 1 季度,经济层面,主要拖累来自于房地产,基建能否完全对冲地产、汽车的下滑仍有疑问,预计经济实际增速仍有一定的下行压力,但名义增速回升。通胀方面,PPI 可能进一步向 CPI 传导,预计全年 CPI 均值 2.4%,较 16 年有所上升,预计 17 年 PPI 均值 4.4%,其中一季度达到 5%-6%。政策层面,年后贬值压力将再次大幅上升,叠加春节前传统的资金紧张,预计短期内流动性将持续紧张,此外,控制资产泡沫、控制金融杠杆和通胀水平抬升也将制约货币政策空间,预计货币政策实质性偏紧,难以看到降准和降息操作,财政政策则以托底需求为主,并非强力刺激。

华夏行业精选基金经理孙彬:去杠杆和防风险是重要任务

在货币政策和财政政策的支持下,叠加供给侧改革初见成效,预计国内经济逐步企稳,企业盈利增速有所改善,增长势头有一定惯性,但由于增长的驱动力(地产、货币和财政)依旧是传统模式,也不应忽视远期的潜在制约因素。

国内货币和财政政策对上半年经济增长企稳有重要作用,但货币政策受汇率和地产价格因素制约较大,未来加码空间不大,去杠杆和防风险是重要任务,合理利用财政政策是维持经济稳定的根本。国内政策已经逐步从刺激增长转向防风险,在总量货币很难继续大幅扩张的背景下,鼓励资金脱虚入实是重要的方向,该方向也符合全球政策周期的转变。在该政策导向下,资金利率存在上行压力,资产估值存在下行压力,但毕竟有资金进入实体,部分行业存在业绩改善机会,我们认为未来一年市场估值提升阶段已经结束,业绩是股价的重要驱动力。

问题三:股市未来会怎么走?为什么?

景顺长城资源垄断混合基金经理杨锐文:对市场相对谨慎

展望未来半年,我们对市场相对谨慎。原因主要有两方面:一方面是整个金融体系要去杠杆, 不确定是否会冲击到股票市场,但是,股票去杠杆时间很早且比较干净,预计影响并不大。另外 一方面是特朗普上台后的对华政策是否会给中国经济造成重大影响并不确定。尽管我们对市场保 持相对谨慎的态度,并不意味我们在仓位上谨慎,我们认为市场始终存在结构性机会,但这决定 我们选股更需要小心求证。我们认为市场的变化是不可预知,但是,产业趋势可以预知。所以, 我们更倾向于通过产业趋势来选择个股。

华夏蓝筹核心基金经理王怡欢/董阳阳:市场信心将缓慢修复

展望未来,短期看,由于流动性的修复和场外资金的进入都需要时间,我们预期市场信心将缓慢修复,风险控制仍然是组合管理的关键,我们将缓慢增加核心资产的仓位。如果放眼更长的周期,如2017 年全年,我们认为股票资产在大类资产中的吸引力将逐步凸显,A股市场的机会也将逐步显现,应该更加积极地加以把握。

问题四:主要看好哪些行业、主题或个股的投资机会?

景顺长城资源垄断混合基金经理杨锐文:非常看好史上最严环保核查带来的投资机会

站在这个时间点,我们非常看好史上最严的环保核查带来的各种投资机会。环保核查成为供 给侧改革最重要的手段,加强了中国去产能的力度。过去,大部分中小企业都逃避了环保监管, 享受了环保红利,大企业面对中小企业的竞争并没有优势。而环保核查消灭了这种不合理的环保 红利,有利于市场集中度的提升。环保核查前期主要体现于制造业龙头的投资机会,中后期将会 体现于优质的环保产业个股的投资机会。中国制造业补环保欠账足以让行业保持多年高景气度, 因为对于不少制造业企业而言,这是生死存亡的选择。 除了环保核查带来的各种投资机会,我们也看好新能源汽车、医疗养老等行业的投资机会。

华夏行业精选基金经理孙彬:利用调整左侧布局三大确定性品种

2017 年 1 季度,预计流动性压力仍然较大,我们希望积极利用 1 季度可能出现的调整,在左侧布局确定性品种:

1、确定性高分红:确定性利润和现金回报、可预见的资本开支,以消费品为主;

2、确定性价值:价值股和部分估值合理的周期行业龙头企业,在经济稳定及供给侧改革顺利推行的前提下,从未来3年的维度看,可以获得一定的正收益,如银行、持有物业型地产,及供需结构较好,有价格弹性的化工和有色小品种;

3、部分需求增长确定的成长性行业会获得估值溢价,重点寻找这些领域业绩超预期的个股,可利用风格调整的机会左侧布局。

问题五:未来债市会怎么走,还有机会么?

海富通稳进增利基金经理陈轶平:债市缺乏做多动力

展望一季度,经济层面上,前期价格的大幅上涨使得工业企业盈利好转,库存总体仍在低位,一季度补库存周期或能继续,工业产出或亦能维持平稳,而通胀预期仍然 较高。同时年初换汇额度重置,央行稳汇率压力不减,货币政策放松的可能性较小。而防风险下,银行同业理财监管趋严,银行或进入新一轮缩表周期,原先资产荒逻辑受到挑战,债券市场去杠杆可能仍未结束。因此,一季度资金面大概率维持紧平衡,去杠杆放大利率波动,在基本面不支持及中外利差创新低的情况下,债市缺乏做多的动力,利率债或维持震荡行情。信用债方面,信用利差或继续上行,中低评级利差仍有走扩可能,地产等行业融资链条收紧,或存在个券风险暴露的可能。转债方面,经历了流动性冲击后转债整体估值有所压缩,性价比提升,可耐心布局。

问题六:港股市场今年怎么看?

南方香港优选股票基金经理黄亮:中长期走势乐观

尽管美联储加息预期上升在资金层面上对港股市场造成一定冲击,但考虑到港股市场估值水 平仍存在优势,内地资金增加港股市场配置比例的长期趋势仍将延续,因此我们对港股市场中长期走势维持乐观态度,未来重点需要把握国企改革以及市场阶段性波动带来的投资机会。

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